Neuquén planea emitir deuda por primera vez desde 2017
Neuquén está en pleno proceso para lanzar su primer bono bajo la ley de Nueva York desde 2017. Este avance se da en un momento en que los ingresos generados por Vaca Muerta están al alza, brindando mayor confianza a los inversores. Las autoridades provinciales confirmaron que planean emitir deuda de hasta 500 millones de dólares, con un plazo de cinco a siete años y una tasa de interés que oscila entre el 7% y el 8%.
Desde PPI señalaron que esto es un acontecimiento de gran relevancia para el mercado de deuda provincial, y que estarán atentos a cómo se desarrolla en los próximos días.
La estructura de amortización del capital incluirá pagos anuales que se realizarán en 2032, 2033 y 2034, mientras que los intereses se abonarán cada seis meses. Este jueves se llevará a cabo el proceso de “pricing” para fijar el valor de los títulos, que, según se informó, no contarán con garantías de regalías.
Fuentes del mercado indicaron que el bono garantizado NDT11 MD 1,7 cotiza actualmente a una TIR del 6,5%, y compararon esta tasa con los bonos de CABA, que rinden entre 6,77% y 7,34%. Se anticipa que la tasa final del nuevo bono se situará en torno al 7,5% o 7,8%.
Es interesante notar que en junio, Fitch mejoró las calificaciones de deuda de Neuquén, elevándolas a ‘B-‘ desde ‘CCC-‘, argumentando que esto se debe a una mejora en la capacidad de pago de la deuda. Este cambio positivo está respaldado por un menor riesgo de refinanciamiento y un desempeño fiscal más equilibrado. Sin embargo, la agencia advirtió que persiste cierta incertidumbre a mediano plazo, sobre todo por la alta dependencia de la provincia en el sector de petróleo y gas.
El gobierno provincial había recibido luz verde de la Legislatura para emitir deuda por esos 500 millones de dólares en 2024, aunque se ejecutará ahora. De esta emisión, se destinará el 70% a obras públicas y el 30% servirá de reserva para el pago de la propia deuda.
“El incremento de los ingresos por regalías le permite a Neuquén acceder a recursos para financiar un mayor gasto,” mencionaron desde el sector en este contexto.
El rally de la deuda sub-soberana y privada
Las emisiones de deuda por parte de provincias y empresas han alcanzado ya los 17.400 millones de dólares desde las elecciones. Desde Romano Group destacaron que, en términos de títulos corporativos, se emitieron 13.730 millones de dólares (9.460 millones de dólares CCL y 4.270 millones de dólares MEP), mientras que los sub-soberanos representaron aproximadamente 3.650 millones de dólares.
En junio, las colocaciones de Obligaciones Negociables en moneda extranjera sumaron 2.098 millones de dólares en 20 emisiones, manteniendo niveles similares a los de abril y mayo. Entre las más destacadas se encuentran empresas del sector energético, como Pluspetrol (450 millones de dólares a 7,55% a 11 años), GEMSA (400 millones de dólares a 9,00% a 8 años), MSU Energy (400 millones de dólares a 9,75% a 10 años) y EDEMSA (300 millones de dólares a 9,75% a 7 años).
“Este flujo sostenido de divisas es especialmente importante en un contexto de desaceleración en las compras del BCRA,” recalcaron desde Cohen, subrayando que el apetito del mercado internacional por riesgo argentino sigue vigente.
En cuanto a las provincias, este año se colocaron deudas en Chubut (650 millones de dólares a una tasa del 9,45%) y Entre Ríos (300 millones de dólares con un cupón anual del 9,55%).